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[买入评级]长春高新(000661)年报点评:生物药快速放量 成绩高速增加

时间:2018-02-20 08:01    作者:admin     点击:


发布2017 年度报告:2017 年公司营收41.02 亿元,同比凯时娱乐网址添加41.58%;归母净赢利6.62 亿元、扣非后归母净赢利6.43 亿元,别离同比添加36.53%、37.92%。公司赢利分配预案为:每10 股派发现金盈利8.00 元。

全体毛利率继续上升,出售费用连累赢利增速。受高毛利生物药板块成绩高速添加带动,公司全体毛利率上升至81.94%,同比添加2.52pp。但因为金赛药业出售投入大幅添加,公司出售费用率上升至38.16%,同比添加5.45pp,连累全体净赢利增速。公司管理费用率为14.15%,同比下降1.55pp,主要是因为研制费用增速低于营收增速,进而拉低管理费用率水平。

中心产品快速放量,在研项目开展顺畅。公司生物药板块高速添加,金赛药业与百克生物营收增速高达51.09%和112.66%,净赢利增速别离为38.3%和68.42%。金赛药业继续优化营销形式、扩大出售部队,医院开发数量、新患者入组数量、用药时刻均显着添加,推进生长激素快速放量。而且长效水针Ⅳ期临床患者入组完结,促卵泡激素各省份招投标开展顺畅,逐渐进入市场放量期。百克生物水痘疫苗销量继续上升并完成印度出口,狂犬疫苗稳步添加,疫苗事务高速添加。此外,公司在研项目开展顺畅,鼻喷流感疫苗与带状疱疹疫苗Ⅲ期临床有序进行,艾塞那肽正依据发补要求展开相关实验。公司还经过出资美国Rani 和瑞宙生物,布局口服生长激素与肺炎疫苗研制,护航公司久远开展。

保持“买入”评级:咱们看好生长激素的继续添加潜力及促卵泡激素的进口代替空间,估计公司2018-2020 年归母净赢利别离为8.06 亿、10.38亿、13.21 亿元,对应EPS 为4.74 元、6.10 元、7.76 元,对应PE 为34 倍、27 倍、21 倍,保持“买入”评级。

危险提示:职业方针及产品降价危险,产品出售及新药研制不及预期等

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